人造石墨各项性能更为均衡，是目前负极主流。人造石墨比容量和天然石墨已经比较接近且循环、倍率、高温性能更优，在下游应用更广泛，人造石墨出货在负极占比达84%，较前些年提升16%。天然石墨得益于先发优势和矿产布局，在石墨领域已形成垄断优势，市场占率达到63%。从产品性能和销售均价看，较竞争对手更高端：从性能指标看，天然石墨负极产品在中粒径、首次容量、压实密度更优，更有利于提升电池能量密度。从销售均价看，天然石墨负极产品均价较市场其他竞争对手高出1.4万元/吨。天然石墨的PTMS筒式磁选机工艺流程。天然石墨负极材料除铁是以天然鳞片石墨为原材料，经过粉碎、分级、球化、纯化、表面处理等工序制备而成的负极材料。
        天然石墨负极生产成本主要包括原材料（初级石墨）采购成本、碳化加工成本以及PTMS筒式磁选机制造与人工费用，其中成本的关键是原材料采购，占生产成本的80%以上。而初级鳞片石墨占原材料成本也在80-90%左右，因此初级石墨占天然石墨的成本比高达70%左右。硅基负极高比容、资源广，是最有前景的负极材料之一。当前高端石墨克容量已达到360-365mAh/g，接近理论克容量372mAh/g，难以满足日益增长的高能量密度要求。而硅基负极理论比容量高达4200mAh/g，是石墨负极的理想替代材料。硅基负极的主要优势为：1）电位低、克容量高，能量密度高；2）地壳中含量高，理论成本低；3）高倍率、高安全性，其本身为均匀的纤维，能够缓解脱嵌和吸附中表面吸力引起的安全问题；4）工作电压适宜，略高于石墨，低于钛酸锂和过渡金属氧化物。
        硅基负极产业化持续加速，有望今年之后大规模放量。从企业布局看，17年前开始研发硅基负极，10年前通过认证并批量出货，成功切入相关产业链，技术领先同行2-3年。PTMS筒式磁选机产出硅基负极，3年前硅碳负极出货量0.9万吨，负极渗透率达到2.5%。硅基负极主要的应用挑战：1）硅材料在进行合金化反应时，体积膨胀率可达300%（碳材料仅为16%），材料易粉化；2）负极活性物质易脱落；3）膨胀使得SEI膜破碎，放电时SEI重构，使得其处于破损-修复动态阶段，厚度会持续增加，界面阻抗提高，活性物质消耗。我们汇总全球前年硅基负极需求量为2.5万吨，假设25年硅基负极15%/40%/100%渗透率，对应需求20/60/150万吨。
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